海南椰岛重回海口国资实控 业务受上交所问询

国资7年后再掌舵海南椰岛 上交所追问酒业布局背后真相

销售模式转型阵痛

二零二二年，海南椰岛的酒类业务碰到了滑铁卢，营业收入出现下滑，毛利率也出现下滑。上交所直接发出疑问，这种改变销售模式的行为究竟有没有商业合理性。海南椰岛作出解释称，全国性消费疲软是主要原因，鹿龟酒受到冲击，海王酒也受到冲击。

公司在二零二一年所推出的健康酒新品，正处在消费者培育阶段，故而业绩自然而然地显得不太可观。到了二零二二年，白酒业务将重点放在了贵台酱酒上，然而却由于经营团队出现调整以及协助客户清理库存，致使销售情况远远达不到预期。这一系列的打击使得销售费用率急剧攀升至百分之四十点一五。

毛利率垫底的尴尬

2022年，海南椰岛酒类毛利率仅仅30.4%，在水井坊、伊力特、ST皇台以及金种子酒这四家同行里面，排名处于最后位置。公司辩解称主要从事保健酒行业，当下没有同业上市公司能够用来进行比较。然而，这个解释明显难以让众人信服。

相较于二零二一年主推的百分之六十一点六二以及百分之七十三点二八那高毛利产品，二零二二年聚焦的贵台酱酒系列毛利率仅仅约为百分之三十五点一，这种产品结构的调整直接致使整体毛利水平被拉低，公司于四月起开始收缩广告宣传，仅仅保留形象代言等必要投入。

酱酒新业务迷雾重重

2021年4月，海南椰岛同贵州糊涂酒业集团合资组建了椰岛糊涂酒业，投入2.4亿现金，占据股份80%。上交所对这笔投资极为留意，径直询问这是否属于贸易业务，业务模式是否稳固。2022年，椰岛糊涂的营业收入为1.72亿，营业利润率仅仅5.58%。

水井坊、老白干酒、酒鬼酒等六家同行里，这个利润率还是处于垫底状态。海南椰岛给出解释称，初创品牌于广告宣传方面投入巨大，然而品牌效益存有滞后性。合资公司在2021年底才将贵台酱酒推出，品牌策划以及形象代言花费了诸多资金。

厂商共建模式探析

椰岛糊涂酒业采用厂商共建的运作模式，归属股东的糊涂酒业集团仅仅负责委托加工，并不参与运营管理。海南椰岛专门派人长期驻守糊涂酒业的厂区，对责贵台产品生产实施现场管理。合资公司专心致力于品牌的宣传以及推广。

这种模式听着蛮美好，然而实际效果却并不太能让人满意。上交所对椰岛糊涂酒业提出疑问，其没有生产方面的职能，只是单纯做贴牌销售，究竟能不能够算作是一家从事贸易的公司呢。海南椰岛得把这是不是应该当作扣除营业收入的相关事项说清楚。

经营团队频繁调整

2022年下半年，海南椰岛经营团队有了调整，这直接对贵台酱酒以及年份酒的销售产生了影响，客户那里库存压力巨大，公司没办法只得帮忙清理库存，结果致使销售节奏遭受扰乱，这样的人事变动给业务的连续性带去了不小的冲击。

公司经营的不稳定性透过团队调整得以体现，上交所的问询函诚然并没有直接指明这一情况，然而销售未达预期的解释业已将内部管理问题展露无遗。频繁换将对于正处于转型阶段的企业而言无疑是让局面变得更糟。

未来发展路在何方

海南椰岛作出承诺，会于5个交易日之内，披露贸易业务会计差错的更正信息。此次重新回归海口国资实际控制，究竟能不能给公司带来稳定的发展环境，仍然是个未知数。白酒市场竞争极为激烈，保健酒这一老本行同样需要再次发力。

当你思索海南椰岛此番回归国资怀抱之后，它是否能够于白酒市场之上稳固地立足呢欢迎于评论区交流你个人的见解，点赞并进行转发以使更多的人参与这一讨论。